新规解读——简析中美第一阶段经贸协议

对中国金融服务领域的影响（上篇）

2020-01-20

年关将至，对法律人而言，前有《全国法院民商事审判工作会议纪要》（“九民纪要”）掀起司法裁判新观潮，引发法律圈实务讨论与解读。近有中美第一阶段经贸协议《中华人民共和国政府与美利坚合众国政府经济贸易协议》（下称“中美经贸协议”）签署，协议项下中国各项承诺和确认相继落地后势必对微观个体产生实质性影响。未来法律市场的客户群体、业务方向将产生新变革，法律人的工作思维和方式将迎来新的机遇和挑战。

在积极促进外商投资、保护外商投资合法权益的大论调下，金融领域的全开放早已列入日程。中美经贸协议的签署，对尚存的各种贸易及投资障碍作出回应，与中国逐步取消对外商投资的限制、进一步扩大对外开放的整体部署相符。

笔者以中美经贸协议“第四章金融服务”为切入点，与大家分享中美经贸协议给中国金融服务领域带来的影响：

一、“前协议时代”

2019年3月15日，《中华人民共和国外商投资法》（主席令第二十六号）通过并公布，自2020年1月1日起施行。这部具有时代意义的外商投资法给“三资法时代”划上句号，确定新时代下“准入前国民待遇”+“负面清单”的外商投资管理逻辑。

2019年7月30日，《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》（下称“负面清单”）生效，在金融领域的限制集中在证券、期货、寿险三大领域，包括：（1）证券公司的外资股比不超过51%，证券投资基金管理公司的外资股比不超过51%。(2021年取消外资股比限制）；（2）期货公司的外资股比不超过51%。（2021年取消外资股比限制）；（3）寿险公司的外资股比不超过51%。（2021年取消外资股比限制）

二、“后协议时代”

2020年1月15日，中美两国在华盛顿哥伦比亚特区签署中美经贸协议。协议“第四章金融服务”确定了“每一方请求对方确保己方的服务和服务提供者公平、有效、非歧视地参与对方市场”的目标。为此，中美在银行、信用评级、电子支付、金融资产管理（不良债务）、保险、证券、基金管理和期货服务领域达成协议，中方承诺和确认的重点内容见下图：

（一）证券投资基金托管服务

关键词：美方母公司海外资产纳入考量，中方及时审核批准

第4.2条银行服务

二、中国承诺，在美国金融机构的合格子公司提供或寻求提供证券投资基金托管服务时，其母公司的海外资产情况应被纳入考量以满足相关资产要求。本协议生效后5个月内，中国应允许美国金融机构的分行提供证券投资基金托管服务，并应将其母公司的海外资产情况纳入考量以满足相关资产要求。中国应及时审核和批准美国金融机构提出的证券投资基金托管牌照的合格申请。

法律背景及重点解读：

根据《证券投资基金托管业务管理办法》（证监会银监会令第92号），金融机构依法取得基金托管资格，需要经过中国证监会、中国银保监会审批。

《证券投资基金托管业务管理办法》《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》对基金托管机构的资格准入进行了明确规定，商业银行、非银行金融机构申请基金托管资格，最重要的一项指标即“最近3个会计年度的年末净资产均不低于20亿元人民币”。中国证监会的受理时限为5个工作日、决定时限为20个工作日。

中国证监会已于2018年批准了渣打银行的证券投资基金托管业务资格。在“后协议时代”，将有更多符合条件的美国独资或与美国合资背景的金融机构进入基金托管服务领域。

（二）非金融债务融资工具承销服务

关键词：A类主承、美方国际资质纳入考量

第4.2条银行服务

三、中国确认，美国金融机构申请成为各类非金融债务融资工具A类主承销商时，应根据修改后的发放非金融债务融资工具主承销商牌照的评估规则接受评估，并相应获得牌照。该规则将美国金融机构的国际资质纳入评估考量，使该实体能够以此来满足在华申请牌照的相关要求。

法律背景及重点解读：

非金融企业债务融资工具在中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）注册。交易商协会通过机构资质及业务评价、市场评价、交易商协会秘书处评价三类指标对承销业务的相关会员进行评价，并根据市场评价结果建立市场化的会员分类分级管理机制。

2013年11月18日，交易商协会发布《关于启动非金融企业债务融资工具主承销商分层机制试点工作的公告》（中国银行间市场交易商协会公告2013年第20号），将主承销商分为A类和B类。A类主承销商可在全国范围内开展非金融企业债务融资工具主承销业务，B类在限定范围内开展，且获得业务资格第一年需与A类银行主承销商联合开展债务融资工具主承销业务。

根据交易商协会于2019年9月27日公布的名单，主承销商共计68家，其中A类主承销商43家，有包括四大行（工、农、中、建）在内的银行29家，中信证券、中金证券等在内的证券公司11家，以及德意志银行（中国）有限公司、法国巴黎银行（中国）有限公司2家外资行。

对非金债A类主承牌照，中国已经对外资行呈现开放的态度。在“后协议时代”，主承销商牌照的评估规则将被修改，美国金融机构的国际资质将纳入评估考量并可取得在全国范围内开展非金融企业债务融资工具主承销业务的牌照。

（三）信用评级服务

关键词：已有一家美国独资、继续开放、合资中多数股权

第4.3条信用评级服务

一、中国确认，已允许一家美国独资信用评级服务提供者对出售给国内外投资者的国内债券进行评级，包括为银行间债券市场进行评级。中国承诺继续允许美国服务提供者（包括美国独资信用评级服务提供者）对向国内外投资者出售的所有种类的国内债券进行评级。本协议生效后3个月内，中国应审核和批准美国服务提供者已提交的尚未批准的任何信用评级服务牌照申请。

二、每一方应允许对方的信用评级服务提供者在该提供者现有合资企业中获得多数股权。

法律背景及重点解读：

信用评级并非“负面清单”中限制外商进入的领域。2019年1月28日，中国人民银行营业管理部公告标普信用评级（中国）有限公司完成信用评级机构备案，注册资本1800万美元，注册地为北京，业务范围为信用评级、资信评估、资信调查、资信评级服务等，独资股东为S&PGlobalAsianHoldingsPte.Ltd。

“后协议时代”将会有更多美资（独资、合资）背景的机构进入中国信用评级市场。

（四）电子支付服务

关键词：外商独资、支付牌照

重点解读：

在电子支付服务方面，中国承诺受理美国电子支付服务提供者（包括以外商独资身份开展经营）的银行卡清算机构筹建、任何牌照申请。美国确认给中国电子支付服务提供者（包括银联）非歧视待遇。

中国电子支付经历多年发展，各大支付企业在国内外均有市场布局。在非歧视待遇项下，先进的中国电子支付企业深入美国市场，相信能有更大的一番作为。

（五）金融资产管理（不良债务）服务

关键词：省辖牌照开始申请、全国牌照一视同仁

第4.5条金融资产管理（不良债务）服务

二、中国应允许美国金融服务提供者从省辖范围牌照开始申请资产管理公司牌照，使其可直接从中资银行收购不良贷款。中国在授予新增的全国范围牌照时，对中美金融服务者一视同仁，包括对上述牌照的授予。

法律背景及重点解读：

2012年--《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金[2012]6号）确定资产管理公司需注册资本金100亿元（含）以上、一省原则上一家、只能参与本省不良批量转让、不得对外转让的原则。

2013年--《中国银监会关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》（银监发[2013]45号）对地方资产管理公司资质提出要求，财务指标为“注册资本最低限额为十亿元人民币，且为实缴资本”。

2016年--《中国银行业监督管理委员会办公厅关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（银监办便函〔2016〕1738号）放宽财金[2012]6号文中一省原则上一家的限制，允许省“二胎”，同时放宽不得对外转让限制，允许以债务重组，对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制。

截止目前，中国有全国范围牌照的四大资产管理公司，中国长城资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司和中国东方资产管理公司，以及地方性资产管理公司超过五十家。

金融资产管理公司并未受负面清单限制，且中国银保监会业已修改监管规定，取消AMC外资持股比例限制。虽然目前暂无外资背景的AMC诞生。但相信不良资产领域将很快迎来外资背景的AMC，中国AMC也能继续在美参与不良贷款的收购和处置。

受限于篇幅，笔者暂就上述五个领域进行分享。即将推出的下篇将继续分析中美贸易协议项下保险、证券、基金管理和期货服务领域的承诺内容、法律背景并解读要点。

“中美贸易战”阶段性达成协定，充分的市场准入和竞争，对于中国的金融机构以及涉足金融领域的法律从业者而言将带来怎样的影响和改变，我们拭目以待。

本文作者：

声明：