创业板注册制改革系列规则解读之（六）

《投资者适当性管理实施办法》（征求意见稿）

2020-05-07

2020年4月27日，为顺利推进创业板改革并试点注册制，强化会员投资者适当性管理职责，保护投资者合法权益，经中国证监会批准，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）对《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》（以下简称“原《实施办法》”）进行了修订并发布了《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》（以下简称“新《实施办法》”），自4月28日起施行。

一、新《实施办法》的主要修订内容

新《实施办法》修订11条，新增5条，删除6条，修订后共计17条，主要内容包括：

（一）明确创业板适当性管理的适用范围

于2020年3月1日起施行的《证券法》将存托凭证纳入证券范围，为与上位法衔接，新《实施办法》第二条第二款明确投资者参与创业板股票、存托凭证申购、交易的适当性管理适用该办法。同时，在深交所关于债券认购与交易的相关规则基础上，吸收《关于做好创业板上市公司可转换公司债券适当性管理工作的通知》的部分内容，将相关可转债转股、可交债换股纳入创业板适当性管理要求范围。

（二）增设创业板个人投资者准入门槛等相关要求

1.明确个人投资者的准入条件

新《实施办法》第五条明确投资者参与创业板交易应当符合该办法相关规定，同时应当符合以下要求：（1）申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；（2）并参与证券交易 24个月以上。同时，删除原规则中2个交易日和5个交易日冷静期要求。

2.强化会员对个人投资者条件的核查要求

新《实施办法》第六条明确会员应当充分了解投资者的基本信息、财务状况、证券投资经验、交易需求、风险偏好等相关信息，对其风险认知与承受能力进行评估，并对个人投资者是否符合条件进行核查。评估结果及适当性匹配意见应当告知投资者。

3.风险揭示书签署方式新增电子方式

原《实施办法》规定，会员应当在营业场所现场与客户书面签署《创业板市场投资风险揭示书》，并由会员经办人员见证后签署确认。为适应市场发展的需要，新《实施办法》第七条明确普通投资者首次参与创业板交易的，会员应当要求其签署《创业板投资风险揭示书》，可采用纸面或电子方式签署。

（三）新增对投资者持续风险评估的要求

新《实施办法》第十条明确，会员应当动态跟踪和持续了解投资者交易情况，至少每两年进行一次风险承受能力的后续评估。会员认为投资者信息已明显不准确的，应当及时督促其更新。

（四）与上位法关于投资者适当性管理要求相衔接

根据新《证券法》《证券期货投资者适当性管理办法》的相关要求，新《实施办法》要求会员应当了解投资者相关信息，评估其风险认知及承受能力，并将评估结果及适当性匹配意见告知投资者的要求。

此外，新《实施办法》第八条及第九条明确，会员应当通过严格的内部制度及系统前端控制等手段，确保参与创业板交易的投资者符合适当性管理要求。

对于不配合适当性管理提供相关信息，或提供信息不真实、不准确、不完整的投资者，会员应当告知其后果，并拒绝为其开通创业板交易权限的要求。

（五）修订风险揭示书必备条款并作为规则附件

为使投资者充分了解创业板相关风险，新《实施办法》要求会员充分揭示相关内容，包括创业板上市公司定位及特点，特殊的发行机制、交易机制及退市安排，可能存在的未盈利情形、协议控制架构及表决权差异安排，红筹企业与境内注册上市企业在信息披露、分红派息等方面存在的差异等。

（六）完善制度体系，调整不适用内容

考虑到原有创业板适当性管理规则发布实施已十余年，期间深交所配套发布了《会员持续开展创业板市场投资者适当性管理业务指引》（以下简称“《业务指引》”）和一系列通知（以下简称“《通知》”）。随着近年来新《证券法》的颁布以及各项改革的实施，上述规则的部分条款已较难适用。为此，深交所将《业务指引》和相关《通知》中有关动态跟踪评估投资者、持续进行风险提示等内容纳入新《实施办法》，并将《业务指引》和相关《通知》予以废止。

同时，深交所发布的《深圳证券交易所会员管理规则（2019年修订）》《关于加强重点监控账户管理工作的通知》，对投资者交易行为管理作出更有针对性的要求，就会员受理投诉纠纷、深交所监督检查、会员监管具体措施等内容，《深圳证券交易所会员管理规则（2019年修订）》已有相关条款进行明确，因此本次新《实施办法》将其删除。

二、新增个人投资者申请开通创业板交易权限的主要流程

根据深交所网站公布的相关解答，个人投资者申请开通创业板交易权限的流程如下：

三、新旧规则适用的衔接安排

根据《关于发布<深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）>的通知》，新《实施办法》施行前已开通创业板交易权限的个人投资者，不适用《实施办法》第五条第二款关于个人投资者准入条件的规定，新《实施办法》施行前已开通创业板交易权限的普通投资者不适用新《实施办法》第七条第一款关于签署风险揭示书的规定，但首次参与按照注册制相关法律法规发行上市的创业板股票、存托凭证申购、交易的，应当以纸面或电子方式重新签署《创业板投资风险揭示书》。

根据深交所投教中心的“问答解读”，对于新《实施办法》实施前已开通创业板交易权限的投资者（以下简称“存量投资者”）以及新旧规则的衔接适用等问题解答如下：

附：《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》修订的核心条款

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指导合伙人：

（实习生马晓凤对本文亦有贡献）

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